2016上半年環保投資策略：節水、監測迎高速增（zēng）長

環境拐點漸臨，考核壓力確保環保投資高（gāo）增長（zhǎng）經曆了“十二五”期間大規模（mó）的環境治理（lǐ），我國目前環境汙染的（de）增速得到遏製（zhì），環境質量開始緩慢改善，未來環保重任將逐步由增量汙染（rǎn）控製轉向存量汙染治理。到2017年，“大氣十（shí）條”、“水十條”的多項任務都將迎（yíng）來考核時點，在對地方*的嚴格考核之下，我們預計整個環保行業的投資（zī）在近兩年仍將繼（jì）續增（zēng）長。　　　　
農田水利迎五年高增長，資本助力加速整合（hé）未來五（wǔ）年，節水灌溉能夠zui直接為農產品增質增量（liàng）、zui有效增加農業（yè）經營（yíng）效益，有望獲得社（shè）會資本的大規模投資，迎來五年快速增長期（qī）。在農業水價改革、水權交易與PPP模（mó）式的三重驅動下，節水灌（guàn）溉在“十（shí）三五”期間每年市場空間有（yǒu）望達到450-600億元，市（shì）場空間遠超“十（shí）二五”。兼具資金與技術的上市公司在與*的合作中更具信用優勢與資本優勢，能夠更快速地跑馬圈地，在行（háng）業迅猛發展過程中提升*，並增強自身的長期競爭力。　　　　
環境監測投資加快，水質與土壤監測東風（fēng）漸（jiàn）起我國環境（jìng）監測市場一直處於高速增長的狀態，自2007年起CAGR達到27%。在環保部（bù）開展垂直監測，推動第三方環境監測（cè）的驅動下（xià），環保部的事權（quán）更大、監管力度更大，環境（jìng）監測行業（yè）將獲得更快速的增（zēng）長。水質監測與土壤環境監測是近（jìn）兩（liǎng）年zui有望爆發的兩大領域。根據我們統計，截至2016年（nián）6月全國地（dì）下（xià）水（shuǐ）監測網絡（luò）已建設過半，超過規劃進度，地表水、汙染源監測也將漸次爆發。“土十條”規定2017年底要完成土壤監測國控點位設置，建成全國土壤質量監測網絡，為環（huán）境監測企業提供了新的增長點。　　　　
投（tóu）資策（cè）略麵對行業整體估值（zhí）下移的大趨勢，配置個（gè）股要在估值下滑與行業景氣度提升（shēng）的中間尋求平衡。我們認為，節水與監測兩大板塊景氣度不斷（duàn）提升，能提供確定性（xìng）的高增長。受到商業模式所限，環保（bǎo）企業依靠內生增長的速度遠不及通過外延增長並進（jìn）行管理層麵的（de）整（zhěng）合效率高。在主營業務區域周邊尋找環保資產收購，進而擴張產（chǎn）品線或加深（shēn）細分領（lǐng）域服務能力已成為環保企業共同的選擇。這一趨（qū）勢下（xià），我們（men）認為中小市值、區域性強（qiáng）的環保企業更（gèng）具投資價值。